双十一催热叠加业绩向好 物流板块活跃

摘要: 21日早盘,物流板块盘中走强。同花顺数据,截至发稿,新宁物流、飞力达、长久物流、*ST黑化、华鹏飞等涨幅

12-10 12:39 首页 创汇金控

  21日早盘,物流板块盘中走强。同花顺数据,截至发稿,新宁物流、飞力达、长久物流、*ST黑化、华鹏飞等涨幅居前。

    消息面上,随着“双十一”电商节越来越近,很多“剁手党”已经减少了日常电商购物开支,就等着“双十一”购物狂欢的到来。

    中国物流与采购联合会今天发布,1—8月全国社会物流总额为145.7万亿元,按可比价格计算,同比增长6.1%,增速比上年同期提高0.2个百分点,与1—7月基本持平,保持基本平稳的发展态势。

  快递行业迎来最好发展期,打造万亿级海量市场:中国快递行业发展进入里程碑式的节点,政策和制度红利将大规模释放,移动互联网的发展、城镇化和消费升级共同推动网络购物和跨境电商的发展,激发快递行业内在的消费属性,成为其持续性增长的内在逻辑。十三五期间全国快递业务收入规模增速有望保持在30%以上,到2020年快递业务量超过1000亿件,收入规模超过8000亿元,真正成就万亿级海量市场。

    相关概念股:

    新宁物流:转型综合IT物流服务商

    新宁物流公告2016年中报。上半年,公司实现营业收入3.39亿元(66.86%),归母净利润469万元(+260.45%),扣非后归母净利润-743万元(-1004.02%),基本EPS0.02元(+100%),加权ROE0.40%(0.02pct)。

    收购亿程信息拉动净利润高速增长:上半年,公司实现营业收入3.39亿元,同比增长66.86%,归母净利润469万元,同比增长260.45%,主要原因是合并报表范围内较上年同期新增全资子公司广州亿程交通信息有限公司净利润,报告期内归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为1,212.31万元,上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为47.92万元。

    多元化促进公司转型升级:公司管理层积极稳固原有的市场,同时通过不断的努力开拓新市场并以业务创新、整合相关产业资源等方式,促进公司转型升级。

    在业务拓展方面,公司传统保税仓储及相关配套服务平稳增长,报告期实现营业收入12,195.18万元,同比增长27.49%;在卫星导航定位服务业务方面,公司通过对亿程信息的子公司增资,加快其营销网络建设,有效扩展业务服务范围和拓宽业务渠道。公司新增设备销售业务、服务及软件业务,分别实现营业收入3,217.53万元和6,278.64万元,合计营收占比28%,毛利占比达53%;在新能源汽车租赁方面,公司通过对控股子公司苏州新宁新能源汽车发展有限公司增资,增强其业务拓展能力。

    投资策略:传统电子信息物流行业景气下行,公司收购亿程信息切入车联网,并试水新能源汽车业务。预测公司16/17/18年EPS为0.10/0.18/0.25元。

    长久物流:第三方汽车物流巨头,行业整合和汽车供应链潜在领跑者

    长久物流作为国内第四大专业汽车物流商,是一家实力位于行业前列,管理出色,具备独特基因的民营企业:汽车物流总量大,具备多维潜在空间:1)容量维度,结合德勤咨询的数据和预测,2018年汽车物流总市场需求将达1800亿,其中整车物流550亿,零部件物流1250亿,目前主要汽车物流商业务集中在整车领域,零部件物流为巨大蓝海;2)深度维度,车企物流环节启用第三方比例低(45~60%),未来与车企供应链的深度整合将增加第三方份额;3)广度维度:二手车、售后备品物流等与汽车存量相关市场将成为潜在增长极,国外已有Meritor等专营后市场备品物流的成功先例。

    竞争格局具雏形,业态模式初步形成:1)结构高度分层:大物流商获取车企订单,搭建网络,无车承运为主,以合理制度设计组织起各自独立管理的小承运商,实现效率最大化;2)客户关系牢固:汽车厂商对物流要求高,倾向于长期合作关系,长久物流五大客户三年来未产生变化;3)毛利率稳定:长久物流常年保持15~16%毛利率,高于同业可比公司。

    未来具多重看点,有望引领行业整合:1)基因独特领跑潜在整合:中小车企自建物流难形成规模经济,大车企物流转型受母公司掣肘,具第三方基因的长久是最可能的产业整合者;2)布局零部件切入供应链:零部件业务蛋糕巨大,长久有望借管理灵活性优势弯道超车,长久物流目前95%收入来自整车业务,若达到整车-零部件业务收入10:6配比(可比公司长安民生物流为10:7),将增厚2018年盈利74%,未来如能藉此成功切入车企供应链将大幅提升盈利;3)精品化细分业务尝试锦上添花:整车物流市场日趋成熟,“小而美”细分不断成长形成有吸引力市场,长久布局高利润率高端特殊汽车物流,可能成为利润潜在看点。

    估值与建议:目前股价对应2016/17年33.5/28.8倍市盈率,考虑A股市场对供应链物流和新股的高热度及公司具备的整合行业和借零部件业务切入车企供应链的良好基础,若切入成功未来盈利有大幅上调可能,目标价36元,对应2016/17年40.8/35倍市盈率。

    华鹏飞:立足智能物流,开拓移动互联大空间

    传统主营业务(综合物流服务)平稳增长:公司以综合物流业务起家,在宏观经济下行、物流行业竞争加剧的冲击下,该行业整体盈利能力下降,公司通过加强信息化建设、精细化管理、提升运营效率、开拓新能源市场客户等多措并举,抵御行业系统性风险,基本维持平稳增长。2016年上半年,综合物流服务业务收入仅同比小降1.85%(去年同期降幅为16.65%)。

    积极调整业务结构,显著提升盈利能力:公司积极调整业务结构,由低毛利业务向高毛利业务迁移,出售子公司徳马科85%股权以削减利润稀薄的产品销售业务(毛利率10%左右),收购博韩伟业介入智能移动服务业务(毛利率水平50%+),目前该项业务已成为公司主要利润来源,其毛利占比由43.28%提升至53.51%(2016中报)。公司整体盈利能力得到显著提升:2016年上半年实现归母净利润3,455.40万元,较去年同期增长127.73%;毛利率提升至29.04%。

    打造智慧物流,对接物流全产业链信息化需求:博韩伟业针对快递物流业提供邮件收寄、投递信息及下派订单全流程闭环处理方案,与第一大客户中邮速递(EMS)长期保持深度合作,定制化项目智慧物流POSSS983预计在2016年维持10%以上的盈利增速。

    布局智慧医疗,“移动护士站”进展顺利:博韩伟业研发以实时信息为中心的“移动护士站”系统,率先与四川电信合作,迅速切入省内移动医疗市场。

    在国家物联网战略支持与无线通信等创新技术驱动之下,各行业未来的移动信息化服务需求空间巨大,而企业级移动信息化服务在不同行业之间具有极大相似性,同类型服务的可复制性较强;

    博韩伟业在智慧物流、智慧医疗领域积累了丰富的大规模智能移动终端运营经验,其智能终端+软件平台的运营模式日趋成熟,日后可实现行业间的快速复制与迁移,横向开辟更多市场,纵向拓展更深入的服务项目内容,在多行业、多场景的移动信息化布局中抢占先机,实现长足的发展。

    盈利预测与评级:考虑综合物流服务业务平稳增长,子公司博韩伟业2016年、2017年完成业绩承诺,贡献净利润13,500万元、15,550万元。预计公司在2016-2017年的营业收入分别为7.36亿元、7.74亿元,归属母公司净利润分别为1.41亿元、1.61亿元,EPS分别为0.49元,0.56元,对应目前股价,市盈率分别为57.42,50.25。看好公司打造供应链闭环生态圈、布局产业移动信息化市场战略的有序推进,新业务、新市场的开辟有望超预期,大幅提升公司未来的业绩与估值。

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