稀土收储招标倒计时 概念板块望启动

摘要: 稀土收储招标已进入倒计时。此前有消息称,稀土国储会议将于上周召开,但之后被取消。最近的报道称,今年内有

12-11 14:20 首页 创汇金控

   稀土收储招标已进入倒计时。此前有消息称,稀土国储会议将于上周召开,但之后被取消。最近的报道称,今年内有望举行。

    研究机构认为,目前六大稀土集团整合基本完成,但稀土价格仍旧在低位,几大稀土集团的收储需求非常迫切。

    东北证券指出,稀土价格自2011年以来一直处于整体下跌的状态。目前,正规生产企业基本上都处在价格成本倒挂的状态,下半年收储仍然具有可行性。历史上国家稀土收储只在2012年、2014年开展了。2016年行情低迷,收储具有合理性。不过6月份,国家稀土收储因价格低而流标。参考最近钨收储的情况,2015年11月、2016年2月均流标,在2016年4月最后成功收储。几大稀土集团在与国储数次谈判中将最终达成收储协议。

    广发证券认为,“堵”住非配额稀土的供给是供给侧改革的核心。随着五大稀土集团组建完成、《稀土行业规范条件(2016年本)》出台执行、《稀有金属管理条例》最快年内出台、环保督查持续开展,政策逐步出台执行有望推动稀土板块行情持续深化,稀土供给侧改革有望由“量变”引起“质变”。如果稀土价格上涨,稀土企业直接受益,建议关注:厦门钨业、广晟有色、盛和资源、ST五稀、北方稀土等。

    相关概念股:

    厦门钨业:受益价格反弹公司业绩改善

    厦门钨业发布2016年半年报,公司实现营业收入34.99亿元,同比下降20.73%;归属于上市公司股东的净利润0.68:亿元,同比增长101.1%;基本每股收益0.0633元,业绩符合预期。

    稀土板块实现盈利,电池材料快速增长。受金属价格回升影响,公司业绩出现改善。钨钼板块,价格经历了2015年大幅下跌后,在供给侧改革和成本支撑的推动下,钨价出现反弹,板块毛利率同比回升1.15个百分点至23.91%;

    稀土板块,在打击黑稀土和收储的带动下,稀土价格出现反弹,板块毛利率同比回升18.78个百分点至15.74%,长汀金龙稀土实现扭亏;

    地产板块,由于2016年上半年没有项目交房确认收入,板块毛利率同比减少15.46个百分点至6.61%,拖累业绩;

    电池材料板块,受碳酸锂价格上涨影响,该板块毛利率同比减少0.86个百分点至5.79%,虽然毛利率有所下滑,但是下游需求旺盛带动公司产品销量大幅增长,对利润贡献明显。

    从三项费用看,销售费用同比增长11.33%,由于占比不大对利润影响有限;管理费用同比增长1.57%;财务费用同比增长23.65%,对利润影响最大。

    供给侧改革有望带动金属价格回升,新能源汽车带动电池材料收入增长。稀土和钨是中国的特色金属,认为随着供给侧改革的推进,稀土和钨的价格有望继续回升。在全球推广新能源汽车的背景下,新能源汽车的产销量逐年增加,中国成为全球最大的新能源汽车产销国,带动了电池材料需求的增长,公司有望持续受益。

    广晟有色:黎明前的黑暗,恰是布局良机

    广晟有色中报亏损,二季度减亏:2016上半年,公司实现营收13.16亿元,同比下降6.67%;归母净利润-1.01亿元,同比大幅增亏。公司大幅亏损主要还是受稀土价格大幅下跌影响,今年上半年稀土均价比去年约下跌25%,稀土全行业面临困局。

    但也应看到,公司财务状况出现好转迹象。公司销售费用同比大幅下降近40%,管理费用下降近10%,体现出公司在控费提效方面的努力。此外单看二季度,公司无论同比环比均有减亏。

    国储流标,收储预期仍在:上半年稀土收储不断发酵:2016年3月30日,发改委稀土企业商储动员会;6月7日国储召集六大集团进行首次国储章飞虹 招标会议,但因招标价格未得到稀土集团认可,全部流标。目前国储陷入僵局,矛盾的焦点并不在于“要不要”国储,而在“什么价格”国储,因此国储预期仍在,仍有可能二次招标。

    稀土周期反转,打黑仍是关键:目前,稀土指标外盗采可能仍达到合法产量的60%,黑矿问题依然严重。我国组建六大稀土集团,加强行业管理,2016年已有显著成果,全国23家稀土矿山中的22家进入集团,99家冶炼分离企业中有40家关闭,其余59家中的54家进入集团。

    盈利预测与投资建议:广晟有色是中重稀土国际龙头,公司业绩对稀土价格有极高弹性。稀土价格在去年下半年触底,已经历一年底部盘整,目前基本在公司生产成本附近。估计若下半年稀土价格能有20%反弹,公司即有希望扭亏。目前行业集中度已高,下游新能源汽车电机等新兴需求旺盛,现在是黎明前的黑暗,公司股价若有回调,将是提前布局的机会。

    北方稀土:1H16业绩与预告一致,积极向高附加值产业延伸

    1H2016业绩与预告一致:北方稀土公布2016年上半年业绩:营业收入22.2亿元,同比下降31%;归属母公司净利润3,125万元,同比下降88%,对应每股盈利0.009元,与业绩预告一致。扣非后归属母公司净利润仅898万元,同比下降96%,对应每股盈利0.0025元。业绩同比大幅下滑,主要是由于产品销量与价格均有所下降。

    1)环比大幅改善。2Q16收入环比大增79%,净利润环比:增厚4,514万元,实现扭亏。2)稀土价格同比下跌。1H16国内氧化镨钕/氧化镧/氧化铈均价同比下滑10.0%/18.2%/20.6%。稀土价格影响公司整体毛利率同比下降3.6ppt至22.4%。3)财务费用同比减少3,900万,财务费用率降至2.2%,主要是由于贷款规模下降。4)有效税率同比增长40.5ppt至71%。

    发展趋势:投资建设稀土医疗产业基地。公司公告拟2亿元建设规划稀土医疗产业基地,以延伸稀土终端高科技应用。建设内容包括:CT生产线,移动车载磁共振生产线,心脏监护仪生产线等,建设周期2年。运营模式:公司拥有固定资产所有权,打造大型医疗设备产业化平台吸引医疗企业入驻,出租厂房予入驻企业,以稳定租金作为投资收益,确保轻资产运营。

    大力发展功能材料,向高附加值产品延伸。1H16公司功能材料板块贡献收入8,054.6万元(占比总收入同比+9ppt至38%)目前公司磁性材料已完成包头地区自建1.5万吨产能,北京、浙江、宁波及安徽合作建设1.5万吨的产业布局。抛光材料产能6,000万吨,为抛光行业中价格主导企业。

    盈利预测:考虑到1H业绩大幅低于预期,稀土价格仍然低迷,将2016、2017年每股盈利预测:分别从人民币0.11元与0.14元下调49.21%与47.57%至人民币0.05元与0.07元。

    估值与建议:目前,公司股价对应5.9x2017eP/B。目前市场对8月重启收储预期升温,若政策落地短期内有望提振稀土价格。维持中性的评级和人民币15.1元的目标价,较目前股价有10.22%上行空间。

    风险:稀土价格超预期下跌。

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